导语:历经十年,51Talk艰难盈利,但投资者如果就此线性外推,贸然追高,恐怕要面不确定的风险。 2011 年底, 85 后黄佳佳刚走进真格基金创始人徐小平的办公室,便被吓了一跳。 徐小平热情地向黄佳佳说道,“我差点错过了一家伟大的公司,你们非常有机会超越新东方。” 徐小平还有个身份是新东方的联合创始人。之后,他给黄佳佳的在线教育项目51Talk,投资了 20 万美元。 即便51Talk在 2016 年就赴美上市,但超越新东方这个期待,更像是一个遥不可及的梦。 十年过去了,51Talk(NYSE:COE)在今年 3 月 9 日才宣布首次整体盈利,金额只有 500 万元。 这份财报发布后,51Talk股价上扬超20%,叠加三季报“一对一”单一业务的盈利,以及肺炎疫情对在线教育行业的利好, 2019 年 12 月中旬至今,51Talk的股价已经累计上涨近400%。 这看上去很美,疫情原因让在线教育行业再度成了风口,51Talk也迎来自上市以后的巅峰。但投资者如果就此线性外推公司的发展趋势,贸然追高,恐怕要面对回撤的风险。 01 烧钱之后的转型 2011 年,黄佳佳刚创办51Talk,业务比较杂,涉及商务英语、青少儿英语培训多个领域,主要以成人英语培训为主。为了颠覆传统成人英语培训的精英教育模式,黄佳佳搬来性价比更高的菲律宾外教。“成人英语”+“菲外教”成了其早期的标签。 跟所有的互联网公司一样,51Talk的核心玩法就是“烧钱”。据招股书显示,在 2016 年上市之前先后,共获得 5 轮超 5000 万美元的融资。 烧钱的激进扩张,所带来的是不断攀高的亏损。 2016 年上市前夕,51Talk总资产为2. 79 亿元,总债务为4. 64 亿元。顺利登陆纽交所后,又拿到了 4560 万美元的融资。 有了充足的弹药,51Talk决定继续烧钱,开始转型客单价更高的青少儿高端英语培训市场,推出欧美外教一对一授课“哈沃美国小学”。 但彼时高端青少年英语培训领域已经山头林立,竞争早已进入白热化,老牌机构VIPKID、Tutor ABC不仅在形成了强烈的品牌认知,还在高频进行着大手笔的品牌推广。 为了夺得高端青少年英语培训市场的一个席位,51Talk也是不惜成本的投入,花高价邀请李娜代言,还赞助CCTV《加油!向未来》等综艺节目。 2017 年,51Talk总运营费用为11. 04 亿元,销售费用为6. 57 亿元,销售费用率更是高达77%。这让亏损状况进一步恶化。 财报数据显示,仅 2016 年- 2017 年,51Talk亏损就超 10 亿元。 (点击看大图) 这完全与黄佳佳在51Talk上市时,宣传的“要趋近盈亏平衡”相差甚远。所以,在资本市场上遭到投资者的集体“用脚投票”,截止 2017 年末,51Talk的股价跌倒 10 美元附近,相比 2016 年 6 月份的发行价 19 美元,近乎腰斩。 高端市场的失利的迫使51Talk再次尝试转型,这一次它做对了没? 02 下沉市场的机遇 进攻高端市场失利后,51Talk决定“下沉”。 2018 年 2 月,51Talk对外推出新的品牌策略,正式转型在线少儿英语。宣布“无忧英语”品牌专门用于成人英语业务,在线青少年外教“大众一对一业务”将使用“51Talk”品牌。 区别于欧美外教的“哈沃一对一”,本次“大众一对一”将充分利用51Talk的菲律宾外教资源,主攻下沉市场,策略媲美于拼多多用“十元店”“百元店”的逆袭模式。 51Talk之所以走上农村包围城市的路线,一方面是因为一线市场太拥挤,自己重金打造的“哈沃一对一”近乎折戟;另一方面,来自线下数据的增长太过亮眼,财报数据显示,受下沉市场活跃学生数目的增加, 2017 年51Talk营收同比增长了102.7%。 为30%人口的一线城市争破头,却选择性的忽视了占全国70%人口的非一线城市,这岂不是犯了为捡芝麻丢西瓜的低级错误? 痛定思痛后,51Talk开启了下沉市场。 (责任编辑:admin) |