这段往事，沈南鹏印象深刻。据中国企业家杂志报道，2005，红杉资本找到沈南鹏，“当我们和红杉美国合伙人在旧金山见面，红杉资本两位执行合伙人跟我说，每个地方只有独立决策才能发挥团队最大的能力，保证决策准确性。”沈南鹏曾回忆道，除了全球视野之外，红杉中国的运营从一开始就被贴上了本土运营和本土决策的烙印。

2008 年，宓群加入美国光速时提出的唯一要求就是：让光速中国的决策、运营完全独立出来。最终，他用了三年时间实现了这一目标。

宓群在谷歌多年的工作经历让他提早就预判到美元基金本土化的必要性。“在担任谷歌中国首席代表时，我们每次在中国推行产品战略都需要和美国总部商量，这个沟通过程需要很高的成本。”

即便在刚进入中国时没有选择独立运作，随着中国市场的不断发展，探索美元基金在中国本土化的有效路径，也渐渐成了摆在所有美元基金面前的一个课题。

2015 年，红点创投进入中国整整十年之后最终选择将中国团队独立出来。“中国创新创业环境发生了巨大改变，越来越多的本土创新出现，中国创业生态本质已经发生变化。”袁文达说，“我们需要适应这种变化。”

事实上，早早就独立的美元基金们依然在不断主动地进行自我改良。 2009 年创业板成立以后，本土人民币基金迅速崛起，美元基金开始集体探索人民币基金业务。

据北京德恒律师事务所合伙人郭卫峰回忆：“当时外资投资机构一见面就互相问，你有人民币基金吗?国内当时创业板刚开，市盈率很高，大家都想着尽快上市，而有外资成分就会很麻烦。”

以红杉为代表的美元基金相继成立了人民币基金团队，这直接推动了人民币基金的大爆发，并且此后多年人民币基金从规模和数量上一直对美元基金呈碾压之势。

自那时起，双币基金就成为中国创投行业不可逆转的潮流，美元基金的主体也更加多元化。 2010 年，本土VC/PE向全能型发展，开始发起设立美元基金，两条腿走路，本土VC/PE迈向国际化。作为本土VC代表，达晨在 2010 年完成首支 1 亿美元基金募集，与此同时，东方富海，同创伟业也开始筹划设立美元基金。

他们投了拼多多、趣头条、美团点评

这些公司在美国看不到

过去 15 年，机遇重重的中国市场成就了一批美元基金，围绕着copy to China的核心打法，美元基金在中国创投史留下一个又一个神话。

在中概股电商公司中，红杉中国包揽了中国前三大电商平台，阿里巴巴、京东、拼多多，红杉也是唯一一个同时投资了TMDP(今日头条、美团点评、滴滴、拼多多)的公司。红点中国捕捉到了奇虎360、趣头条、乐逗游戏。光速中国则出手押中了美团点评、拼多多、拍拍贷、融360。

更为重要的一点是，美元基金在中国成长之快，已经足以反过来影响美国风险投资行业。

在光速中国团队独立出来之后，光速的印度团队借鉴了中国团队的经验，最终也独立了出来。目前，在光速品牌下，有光速中国、光速美国(包括以色列地区投资)和光速印度三家独立机构，资源共享但各自独立募资、决策、投资。

“我们投了拼多多，这样爆发性增长的公司在美国很难看到。光速的美国和印度团队都在学习中国的社交电商模式。”宓群表示。

中国模式正在输出，既有风险投资的运营管理模式，也有创新创业的商业模式。

当年，作为拓荒者的美元基金在中国寻找美国成功商业模式的对标者，如今，在很多美元基金投资人看来，中国模式正在输出，而不再是复制美国。目前中国服务、硬件、技术相关的种种创新基本上与发达国家同步发生，“copy from U.S.”已成为历史。

“对于美元基金而言，现在最大的挑战是要跟上中国市场的变化。相比较二十年前，中国的创业生态已经改变，很多创新模式是美国不具备的，比如我们投的趣头条。我们关注到新的有独特消费喜好的人群已经出现，与此同时在前沿技术方面，中国也存在弯道超车的机会。”袁文达认为。

近年来，国内美元VC纷纷出征海外市场，都是抱着一个共同的愿景，希望能在海外市场寻找到copy from China的机会。其中，印度最具代表型。