不是大家不投，而是大家选择的余地更多了，无论是从估值还是从投资估值都是最好的时候。所以，过去一年出手没有比以前减少，今年整整一年投了 14 个项目，

承诺投资 1 亿美元。我们觉得未来两年现在的市场状态会持续下去。但对于美元机构来讲，这可能是最好的时候。

杨蓉：我想问一下戴总，您这边的看法是怎样?

戴汨：大家听了比较多的寒冬，可能人民币机构受影响比较多，美元机构从绝对数量来讲还是偏少。其实总体来说，我觉得美元机构不太受影响。

头部机构也不太受影响，因为头部机构经历过三四波周期， 2012 年这样的状况也经常会出现。所以对于头部机构来讲，不太会受影响，反而有一定的反周期性。这个时候可能会加快投资，因为刚好项目变得可挑选了。

杨蓉：在台下的时候戴总一直跟我们讲愉悦资本所有的投资策略都是围绕消费+科技，坚定不变，没有受到影响。胡总有什么样的看法呢?

胡斌：市场有一些变化，估值有一些回调。但真正的投资额没有减少那么多，某些行业会减少一些，整体来讲还好。像我们刚募资，正处在比较勤奋的时候，按照原来既定的节奏继续投，今年 7 月份出来做， 10 月份开始投，我们现在有 4 个项目，整体节奏不能说很快，但是也很OK。

杨蓉：我知道胡总您的基金刚刚募完一轮，你们怎么募完几亿美金的呢?

胡斌：我觉得美元的投资人LP是相对比较成熟的。他会看团队、周期也看的比较长。我们面临最大的挑战主要来自三个方面，一个是中美关系，一个是香港问题，再就是这么多基金，为什么你们还可以干。

前两个问题也回答不了，第三个问题我们认为，过去十年，国内真正持续专注在A、B轮的优秀VC可能并没有那么多，有些基金融资能力变的更强之后，会往后走，有一些新出来的基金表现也不错，但数量还是非常有限，还有一些没落了。

真正拉长时间轴，专注在A、B轮优秀的VC在这个圈子没有太大变化。所以我们觉得在中国仍然有很大的机会，而且美元投资者认为，尽管中国面临他们看起来的系统风险，但始终以5%的速度往上增长，仍然是全球最快的增长体。因此，如果他觉得在中国里面寻找到比较好的标的之一，仍然会投。

杨蓉：越过政策，不受政策周期影响的，还是在于您的团队，您个人可以赢得这样的认可，所以可以很快的募到钱。齐总呢?

齐海：过去五年资本市场发生了非常巨大的变化，让新创业者的创业环境变恶劣了。因为从中国二级市场挤压出来资金，有大量的钱消失了。对一线机构估值降低了，创业者的二次融资就少了。

以往创业者可以跟 50 个投资人谈，现在只有 15 个可谈。以前见 15 个投资人就可以拿到融资，现今需要见 35 个投资人，还拿不到钱。但作为还有钱的投资人感觉还不错，因为可以看更多优秀项目。