大学毕业后，竺兆江回到家乡宁波奉化， 1996 年进入当地国企波导工作，从销售传呼机的业务员做起，三年后晋升为波导华北区代表与销售副总经理。 2006 年，竺兆江离开波导，离开时主要负责海外市场的业务。

同年，竺兆江与其波导前同事创办了传音科技，这便是传音控股的前身。也正是在这一年，国内手机市场中山寨机泛滥成灾，正规手机厂商的生存因此变得步履维艰。而为了不在相对饱和的市场正面对抗，传音科技从成立之时就将战场转移到了非洲。

凭借着持续推行本土化策略，为当地消费者提供真正符合需求的手机产品，传音很快就从诺基亚、三星等先行者手中抢夺了市场机会。比如针对非洲人深肤色人种面部轮廓等特点与非洲市场电力供应不足且不稳定、高温高湿环境及用户多汗液体质，传音研发了深肤色拍照相关技术与适合非洲用户市场的硬件材料等。

实际上，尽管引入了源科基金、麦星投资、睿启和盛、网易、鸿泰投资等外部投资者，但在铺设传音控股这条路上，竺兆江始终都扮演着“完全掌舵人”的角色。

根据传音控股招股书，IPO前，员工持股平台传音投资持股比例为56.73%，为第一大股东，竺兆江持有传音投资20.6750%的股权，为传音投资第一大股东，根据《一致行动协议》与《表决权委托协议》，竺兆江能够控股的传音投资的股权比例为78.3304%;其他员工持股平台传力投资、传承创业、传力创业、传音创业分别持股8.43%、4.5533%、4.5384%、4.5384%;而根据竺兆江直接或简介持有上述四大员工持股平台的股权，最终竺兆江持有传音控股比例为15.39%。

与此同时，源科基金持股为14.40%，为第二大股东，也是持股比例最高的机构投资者;TETRAD、GAMNAT、网易、睿启和盛、竺洲展飞、麦星致远与鸿泰投资分别持股1.63%、1.31%、0.98%、1.21%、0.96%、0.43%与0.29%。

通过股权穿透。TETRAD、GAMNAT同受新加坡财政部控制;竺洲展飞(有限合伙)的两名普通合伙人为西藏紫光新才信息技术有限公司与北京健坤载物投资管理有限公司，投资机构为健坤投资，曾投资过小罐茶与科威国际。

根据上述外部投资者当时的受让价格计算，源科基金、TETRAD、GAMNAT、网易、睿启和盛、竺洲展飞、麦星致远与鸿泰投资均获得浮盈，竺兆江的个人身价也达到了 65 亿元。

值得一提的是，传音控股的上市之路并不顺利。在科创板过会之前，传音控股曾遭上市委共包含 80 问的三轮问询，上市进程也被曾被暂停。不仅如此，在科创板之前，即 2018 年 3 月，传音控股还谋划过借壳A股上市公司——新界泵业集团股份有限公司，但仅 3 个月后。其曲线借壳上市的计划便宣告折戟。

“圆梦”背后：研发技术投入偏低，增长空间或遇挑战

之所以在转战科创板后仍遭拦路虎，是因为传音控股相对较低的研发投入占比与技术实力备受外界质疑。

传音控股招股书显示， 2016 年- 2018 年，传音控股的研发费用分别为3. 85 亿元、5. 98 亿元和7. 11 亿元，占各期营业收入的比例分别为3.31%、2.99%和3.14%。照此计算，传音控股近三年的研发投入占比合计为9.44%，低于科创板对上市企业在研发投入上明确的“三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例不低于15%”的财务指标。

对此，传音控股在上交所问询中列举了 23 项核心技术，划分为基于非洲本地化的深肤色拍照技术、硬件新材料应用创新、大数据用户行为分析和OS系统及移动互联产品服务共四大领域。且传音控股声称，其在深肤色拍照和美颜技术、深肤色用户大数据等拥有独特的优势，并否认其不符合科创板定位。

然而，即使如此，面对非洲等新兴市场的功能机需求遭遇明显增长瓶颈、其他巨头品牌对智能手机市场的激烈角逐，传音控股在非洲的寡头地位势必会面临挑战。而且，目前，传音控股在印度等其他新兴市场还处于拓展期，随着华为、小米等越来越多的手机厂商进入该新兴市场，正面竞争也会日趋加剧。