“你们什么时候IPO?”这是猫眼员工近两年常被外界打探的问题，“美团的进程都走了多半了，我们只是听到外边吆喝，内部还没信儿呢”，被记者多次追问后，小王说。

风声从 2016 年光线内部年会最早传出，两年来，关于猫眼IPO的任何一点消息都能撩动“贵圈”神经。而今，上市消息终于坐实。 9 月 3 日晚间，互联网娱乐服务平台猫眼以Entertainment Plus之名向港交所递交招股书，正式启动IPO计划，美林美银和摩根士丹利为猫眼IPO的联席保荐人。

招股书显示，所募资金30%资金用于提升综合平台实力，30%用于研究开发及技术基建，30%用于潜在投资和收购，10%用于补充运营资金及一般企业用途。关于具体的募资金额，招股书中并未透露。

这家脱胎于美团，O2O业务起家的在线票务平台，终于要和它的母体美团携手走向港股。

上半年营收近 19 亿，还没盈利

不管是互联网还是娱乐圈，猫眼的经营业绩一直是个迷，光线传媒在去年的三份公告中，猫眼的净利润曾经连续变动三次，从亏损5. 11 亿，到亏损1. 09 亿，再到盈利199. 5 万元，而在一切都发生在半年之内，堪称神奇。

此次招股书的披露，迷局揭开——没盈利，但亏损有缩小趋势。

整体来看，营业收入总额从 2015 年的5. 97 亿元人民币到 2016 年的13. 77 亿，再到 2017 年的25. 48 亿元，年均复合增长率高达106.6%。猫眼经调整溢利净额从 2015 年的-12. 7 亿元升到 2017 年的2. 16 亿元，盈利能力跃升较快。

2018 年的数据，今年上半年营收18. 95 亿元，上年同期为9. 31 亿元，同比增长103.5%。亏损2. 31 亿元，经调整后，亏损为 1560 万元。

亏损数额上，公司营运亏损率从 2016 年的-218%下降到 2018 年的-3%，而净亏损率则同样从 2016 年的217%下降到 2018 年的3%。公司营运亏损率以及净亏损率在报告期内呈现大幅下降趋势。同时，公司毛利率始终保持在较高水平，在报告期内始终保持在50%以上。

值得一提的是， 2015 年- 2017 年猫眼的研发开支分别为 4894 万、1. 63 亿、1. 44 亿， 2018 年上半年已投入研发费用近 1 亿。

技术投入最直接的收获是，猫眼首创了秒级实时更新电影票房统计，实现了中国七大主要视频平台小时级网络播放量监控等。

四大股东保驾护航

股东方面，猫眼的股东多为巨头国外全资公司代持。王长田依旧为最大股东，王长田及光线关联方持股48.80%;微影时代所持有的Weying(BVI)Limited持有29.02%;腾讯全资持有的意像之旗投资(香港)有限公司持股11.63%;美团全资持有公司Inspired Elite Investments Limited占股8.56%;猫眼CEO郑志昊全资拥有的公司Rhythm Brilliant Limited持股2%。

(猫眼股东架构)

简言之，猫眼的背后，主要站着四个东家：光线、腾讯、微影、美团。这四个股东都与其深度绑定，并帮其抢占市场份额，这从其资本运作历程上便能一探究竟。

它本脱胎于美团的团购电影票业务，起初名为“美团电影”， 2013 年 1 月更名“猫眼电影”。美团的研发能力向来为人称道，不断有传闻称，“美团在research上大量投入，高薪挖了不少科学家”。

2016 年，猫眼被美团拆分独立运营，一度被称为被美团“送出去”的典型。其后以57.4%的股权卖身光线，并由光线为其供给相应的产业资源。据传，彼时腾讯亦摩拳擦掌几欲入驻，最终以微弱的价格劣势失手光线。但腾讯也并未死心， 2017 年 11 月，腾讯终以 10 亿元入股。

腾讯入局之前的 2017 年 9 月，电影票务平台三国杀戛然而止，猫眼与微影合并，组建了新公司，名字简单粗暴无加工——猫眼微影。

四轮资本的运作，终于形成了今日的猫眼。美团的技术基础与市场入口，光线的产业资源，微影原有的娱票儿、格瓦拉的市场份额，腾讯打开的微信流量与支付入口，四股合力，打造了今日的新兴娱乐领头羊。

根据招股书的描述，当前的猫眼，成了集“在线娱乐票务服务平台”、“娱乐内容服务平台”、“娱乐行业用户及从业人员在线社区”于一身的综合体。

难以绕开的影视行业综合体

“在线票务平台本就是行业最稳妥的独角兽，从估值上看，如果猫眼估值达到 200 亿元，那么将很快成为行业龙头”，一位券商分析师表示。

目前猫眼业务主要由四部分构成：在线娱乐票务服务;娱乐内容服务;娱乐电商服务;广告服务及其他。在过去的六年间，伴随着业务模式的完善与资本运作，猫眼完成了从工具入局，用资本渗透行业，形成高粘性社区，从而用互联网的模式变革传统的内容生产与宣发模式，最终形成了有效链接内容创造者与消费者的场域。

(猫眼业务架构)