消息一出，在三板市场立刻引发热议。要知道，亨达股份曾在经营上曝出诸多问题：资金链紧张、大幅裁员、劳资纠纷等。更为关键的是，这家制鞋集团背后，牵扯到了150多名小股东的利益。

　　今年以来，新三板企业摘牌风潮涌动。但在异议股东股份处理的问题上，由于大小股东之间的利益博弈，滋生了不少相互“撕逼”的戏码。

　　而追溯这一问题的根源正是因双方价格谈不拢。

　　此前，股转虽明确要求拟终止挂牌公司应落实异议股东的保护措施，但对于具体的回购机制，诸如回购价格的确定，至今也未有相应的方案出台。

　　所以，当最终的决定权落槌到企业时，若是不能妥善的权衡利益关系，无形之中小股东就成了“弱势群体”的一方。

　　投资两年多的小股东，被大股东“抛弃”

　　前几天，在三板市场摸爬滚打两年多的刘先生，就向犀牛君诉说了一桩伤心事。

　　早在2015年4月1日，刘先生买了1000股必控科技(430469)这只票，当时买入的成本价是22元。

　　“真没想到，两年前买的这支票，今天竟然把自己栽进了坑”刘先生向犀牛君抱怨道。

　　秉着“放长线，掉大鱼”的心态，这一拿就拿到了眼下。

　　“那个时候的三板行情好啊，我有只股票起初猛地砸下20多万，没几天时间就赚回来好几万”刘先生谈起时颇为志得意满。

　　令刘先生没有想到的是，三板做市在经历了两千多点的牛市后，指数急转直下，手中持有的必控科技也没能幸免。

　　必控科技直接从二十几块的高位，啪地一下，“摔”到现在只剩下个零头。

　　在今年6月，必控科技实施了10股派现1元的方案后，刘先生的持仓成本价也归置到了大约9块多。

　　没过多久，必控科技又发布公告称，公司正在筹划重大事项，股票自6月20日暂停转让。

　　而这一重大事项，即为上市公司康达新材拟以发行股份及支付现金的方式收购必控科技的控股权。

　　为了达成与上市公司的“联姻”，必控科技准备在新三板终止挂牌变更为有限责任公司，并向刘先生在内的中小股东作出了一份回购承诺。

　　“本以为能够通过大股东回购收回成本，这样的价格要我们这些小股东怎么接受啊!”刘先生激动地说道。

　　据了解，必控科技给出的回购方案是，收购价格为不低于2017年6月19日收盘价格 3.38 元/股且不高于公司最近六个月内最高收盘价格 4.13 元/股(已经考虑除权除息)。

　　依照这样的回购价，刘先生显然要亏得只剩皮毛。对此，犀牛君询问刘先生是否有找公司协商。

　　“公司初步回购方案是这样，若是不愿意接受回购，转变为有限责任公司后，可能将面临更低的交易流动性”必控科技董秘这样回复刘先生。

　　不难看出，摆在刘先生面前的已是两难的处境。“现在进也不是，退也不是，只好静观其变，等待最终的回购方案确定再做打算了”刘先生告诉犀牛君。

　　就在发稿前，刘先生跟犀牛君透露，考虑到地域原因，他在今天接受了必控科技的回购的方案，最终的价格是每股4.13元，相较成本，亏损超过5成。

　　小股东投资“惨案”不在少数

　　事实上，像刘先生这样被抛弃在权益之外的“惨案”不在少数。此前，西陇科学收购阿拉丁(830793)股份就是一个“血”的教训。

　　去年10月，西陇科学提出将以股份加现金的方式收购阿拉丁64%的股份，收购对象为公司实际控制人徐久振和招立萍、上海晶真投资管理中心(有限合伙)、上海仕创投资有限公司。

　　在被收购前，阿拉丁计划以21.5元/股回购小股东的股份，但其最近一次的定增价为30元，且二级市场的价格也最高达到47元。所以21.5元/股的回购价小股东显然不会买账，方案也遭到否决。

　　被否之后，西陇科学又调整了收购方案，将部分收购变为100%收购，小股东股份的回购价成了17.97元/股。这一次“变本加厉”的挑战小股东权益，同样因反对回购再次失败，最终阿拉丁也被西陇科学弃购了。

　　复牌后阿拉丁股价应声大跌，大小股东和投资者都成了被无情闷杀的受害者。

　　如果说阿拉丁的例子还不足以说明问题，那么亨达股份则又给出了另一个深刻的“教本”。

　　今年1月6日，亨达股份(831687)发布公告称，为配合经营发展战略调整，公司拟申请终止挂牌。