果不其然，近期长城动漫发布2016年年度报告，公司去年实现营业收入3.27亿，同比下滑8.60%;归属于上市公司股东的净利润-8063.21万元，同比下滑538.54%。

　　这是长城动漫借壳上市3年来，首次业绩亏损。公司2014年和2015年净利润分别为7473万元、1839万元，盈亏相抵之后，公司3年来一共盈利1249万元，平均每年仅盈利400多万元。对于一家A股上市公司来说，这样的平均盈利水平确实不高。

　　对于亏损的原因，长城动漫列出了5大理由：包括子公司商誉测试减值，政府补助减少，存货跌价，坏账计提，破产清算等。其中，前3大原因都与长城动漫借壳上市时收购的7家公司有关。

　　年报显示，这7家公司中有4家没有完成业绩承诺，具体情况如下：

　　另外3家公司中，只有游戏公司新娱兄弟完成6524.60万元净利润，但只比承诺业绩高出约25万元。其余2家公司——宏梦卡通和滁州创意园，由于没有业绩承诺，无法比较，但是，宏梦卡通去年净利润亏损1909.45万元。

　　对于业绩相差甚远的子公司，长城动漫还发布致歉公告称，“长城动漫董事会及董事长、总经理对此深感遗憾并向广大投资者诚恳致歉”。如果把这份致歉公告跟当初收购上述公司的豪言壮语做对比，反差之大不禁令人唏嘘。

　　娱乐资本论还注意到，上述4家业绩没有达标的公司，之前一两年其实都圆满完成了业绩目标。

　　比如，诸暨美人鱼2015年实现的净利润，比当年承诺的高出19.18万元;东方国龙2014年和2015年，比承诺金额分别高52.62 万元、12.4万元;天芮经贸2015年高出75.07 万元;宣诚科技2015年高出2.67万元。

　　对此，前述杭州动漫公司高层认为，“长城动漫收购的这几家公司里面都有对赌，它前一两年都是刚刚好完成，这明显是一个资本运作。你看它股票就知道了，该涨的都涨完了，现在它们已经没有必要去支撑这个业绩了。”

　　并购中疑似股权腾挪，全产业链模式遭质疑

　　尽管买下的多家动漫公司业绩不如预期，但是长城动漫并购之旅并未终结。

　　就在披露亏损的2016年年报的同时，长城动漫又发布新的资产收购方案，以2000万元的价格从陶江军手中买下浙江新长城动漫有限公司(下称新长城动漫)100%股权。新长城动漫旗下拥有创作、制作、策划、发行、管理于一体的完备团队，长城动漫打算通过这次收购进入动漫电影领域。

　　不过，新长城动漫的业绩状况并不好，甚至还在亏损之中。2016年实现营业收入131.24万元，净利润-380.15万元。更奇怪的是，收购这样一家亏损的公司，却并没有附带任何业绩承诺。

　　查阅公开资料发现，这家所谓的新长城动漫，和上市公司长城动漫不仅名称类似，而且在股权上有着千丝万缕的联系。

　　新长城动漫的唯一股东原本是长城动漫的控股股东长城集团。2015年1月，长城集团将新长城动漫100%股权，以2000万元的价格转让给自然人王培火，2016年10月王培火又全部转给陶江军。这意味着，亏损的新长城动漫，经过2次辗转，从长城集团手中又卖给了上市公司。

　　除此之外，长城动漫还有2家公司的收购事项正在推进中，过程也十分曲折。

　　去年6月29日，停牌4个月的长城动漫发布公告，拟斥资7.08亿元收购灵境科技和迷你世界两家动漫产业链公司，公司的想法是，打造以IP为核心的生态链，丰富线下衍生品行业。

　　然而，这次收购方案于当年10月被证监会否决，理由是关于标的资产盈利预测的信息披露不充分。但是，长城动漫并不气馁。一个月后，公司董事会决定在修订完善收购方案后，再次上报证监会审批。截至目前，收购方案还没有过会。

　　娱乐资本论初步统计，上市后短短2年多，长城动漫已经收购或者即将收购的公司达11家。

　　年报披露，长城动漫未来的发展战略是：以原创IP为核心抓手，将动漫影视IP、游戏IP充分融合互通，紧密跟踪动漫影视产品、游戏产品的市场发布动态，将一些市场反应较好的产品迅速衍生品化，充分挖掘优秀IP的经济效益，达到一鱼多吃的目的。再辅以现实主题乐园同网络虚拟世界进行线上线下的互通，给消费者提供全产业链的完整娱乐消费服务。