摘要：早期投资只会越来越难做。优质的资源和资金都向头部的中后期项目集中，哪怕新出来一个早期的好项目，也会短时间内被资本裹挟到B、C轮。

　　图片来源：视觉中国

　　Fred Wilson每年底都会写两篇文章，一篇是前一年的总结，另一篇是对后一年的展望。在今天这篇文章里，我也来照猫画虎学一下。

　　这篇文章的标题其实是我最近和很多人在聊的问题，当然，也是我自己一直在思考的问题。

　　和2016年比起来，2017年应该算是一个创业投资的大年。这个大年里的大赛道机会主要就是一个：新零售。其他的分赛道机会有教育、文娱、微信生态等等。

　　回头看，我在2016年10月写的《为什么我不做 VC 了?》中主要是说纯互联网的机会越來越少了，所以早期投资会越来越不好做。虽然2017年还是有很多优秀的早期项目出现，但到目前为止，我也仍然认为大的走向预判是对的。

　　移动互联网从纯工具、到游戏、电商、O2O、B2B、新零售等，这就是一个互联网元素不断减少的过程。所以哪怕很多人对2018年看好，但我仍然是偏悲观的(但悲观中还是有四个机会点，后文中会提到)。

　　而我在 2017年3月写的《便利蜂、喜茶、迷你KTV、千聊、狼人杀 |17年的五个小风口》中便利蜂和迷你KTV(和文中我提出的unbundling the facilities的概念)其实就延伸出了2017年这一整年的新零售的机遇。

　　在那之后，其实 2017 年一整年并没有跑出什么太意外的结果。

　　最后，在2017年6月的《日聊投资三个人，日刷抖音三百条 | 42章经》中我也明确提出了教育是可见的大机会，而文娱类(尤其是视频类)也是我很看好的一个机遇点。

　　而2017年下半年，除了以上这些，其他的机会就都很少了，最多就是几个品类的二手交易平台、和共享汽车出行等。

　　到2017年12月的今天，我觉得首先2017年基本可以算结束了。尤其是对很多美元基金来说，下周开始就会陆续进入休假期，滑滑雪、出个国，再回来就是2018年了。

　　那对于2018年来说，可能有以下几个潜在的变化。

　　更多 VC 会转行

　　最近和很多做了比较久的 VC 聊天，大家普遍的观点是，对 2018 年相对迷茫。当然迷茫是个常态，但另外一个共通点就是，越来越多人慢慢看透了一级市场的运作方式，都觉得要自己投身到交易之中，要更深的介入 deal，才是最好的赚钱(或者说实现个人价值?)的方式。

　　不管是做 VC 的同时做 FA，还是自己跟投项目或自己攒项目，还是通过深度投后去拿到期权，甚至是跳到创业公司中等，这些都是未来可能会更多发生的事情。

　　毕竟，VC 开始变成了一个行业，体系越成熟，大家就会有越多的玩法。

　　早期投资不好做

　　上面第一点是从从业者的个人角度来说的，现在这一点是从整体行业来说的。

　　早期投资只会越来越难做。优质的资源和资金都向头部的中后期项目集中(张颖前几天也说了一样的看法)，哪怕新出来一个早期的好项目，也会短时间内被资本裹挟到B、C轮，而我认为这背后有两个主要原因。

　　第一，问题的本质是创新不够了，所以首先早期的靠谱项目少了，其次是在所有项目中创新能起到的壁垒作用都低了，所以资本方明确感觉到通过堆积资金、资源和站队，能够左右战局最终结果了。

　　第二，上一代创业者是跟传统行业的人去拼，所以哪怕经验不足，竞争对手的能力更不足。而现在新一代的创业者，是和上一代的创业者去拼，大量的上市、退出的创业者、联合创始人、优秀高管二次创业。在上面第一点原因的基础上，这些人能撬动更多资源，也就更让行业集中化。

　　还能有多少独角兽?

　　在我上周参加的两个论坛上，分别都有好几个投资人或创业者提出了这个问题。

　　美元基金追求独角兽的打法是否还适合这个时代?更多的人民币投资风格的基金追求的是项目数量、项目净利润，而退出的方式也更多是整合和并购。

　　这背后仍然是因为底层创新少，而模式创新多。

　　四个例外

　　文章最开始我提到说，投资不好做了，但这其中还可能有四个机会点。

　　区块链

　　我在14年初的时候曾经买过比特币，但那时候价格波动巨大，没有拿住。现在回头看，感觉自己错过了一波很珍贵的机会。

　　我到现在仍然没有研究透比特币或区块链这个事情，但让我觉得这里会有机会的原因也很简单：

　　我发现周围有很多我很认可的人开始认可这件事，而我相信那些人的判断能力。

　　所以，区块链也许会是明年市场走向的第一个机会。

　　AR

　　我在多种场合、不同时间都多次强调，要说大赛道，我最看好的下一波机会是 AR。

　　我觉得 2018 年可能会出现一些AR相关的小风口，这里面会蕴藏着很多机会。