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过去一年，风口沉寂、资金难募，创投神话在消亡。

曾经叱咤风云、估值过百亿的独角兽们在 2019 接连走向灭亡;新晋独角兽“砍半”，从 2018 年新增 58 家骤减至 22 家;投融资数量、体量双双大幅下滑，直接跌回五年前。

根据《 2019 年中创投报告》显示， 2019 上半年一级市场共发生 2787 笔投融资交易，总金额接近 3629 亿元人民币，不足去年的四分之一。

王兴说，“ 2019 可能会是过去 10 年里最差的一年，但却是未来 10 年里最好的一年。”

2020 会更差吗?

新年伊始，猎云网(微信号：ilieyun)通过对 20 余家头部投资机构、 20 余位一线投资人的预判总结，凝炼出这批“创投预言家”们对 2020 年的期待、规划和预判。

其中，产业互联网、供应链重塑、5G、云计算、出海、消费升级、下沉市场是他们过去一段时间演讲、分享中的关键词，围绕此我们总结了 2020 年投资人们的 5 个核心预判，以供参考。

过去两年资本寒冬愈演愈烈，一方面投资机构募资难、下注少，靠资本供血的企业走了一批又一批;另一方面风口在消亡，过去通过风口造富的神话越来越少，取而代之的是从风口跌落的企业数量剧增、体量在刷新、泡沫被依次戳破。

但对优秀的投资者而言，虽然寒冬之下创业者人人自危，同样也有可能为投资人酝酿出“投资的春天”。

梅花创投创始合伙人吴世春：未来十年，依然是中国创业者的黄金时期

“很多人说现在是寒冬，我认为未来最好的机会还是在中国。因为按照过去 40 年来看，每个十年就是一个周期，每一个周期都会有寒冬，都会有爆发期。在每一个周期，都会诞生很多优秀的企业，像BAT诞生在1998- 2001 年、TMD诞生在2008- 2011 年之间。每一个周期，我觉得都是厚积薄发的机遇。对比现在的美日欧，中国还是有很大的发展空间，所以最好的投资机会还是在中国。”

GGV纪源资本管理合伙人符绩勋：寒冬之下，钱少能让拿到钱的资本效率更高

“往往市场不好的时候是最佳的投资机会，此时此刻更需要反向思维。寒冬之下，估值必将更加理性，而且钱少能让拿到钱的资本效率更高。”

IDG资本创始董事长熊晓鸽：资本的寒冬是投资的春天

“我们投资的比较好的公司，很多都是在金融危机时投的，上一次金融危机是 1997 年，我们投了搜狐、搜房， 99 年投了百度; 2006 年至 2007 年有次小寒冬，我们投了 91 无线(后来 19 亿美元卖给百度); 2008 年金融危机之后，我们投了暴风科技。”

洪泰基金创始人盛希泰：未来创业环境将肃清伪创业，肃清小圈子自摸的游戏，一定有利于进化环境

“ 20 年的投行经验告诉我，整个二级市场的估值下降是趋势，而不是暂时的。不管是中国市场，还是美国市场，二级市场的估值下降、市盈率下降，一定是趋势。因为市盈率这个概念本身就是一个最大的泡沫，但它是促进人类社会进步的泡沫。未来创业环境将肃清伪创业，肃清这个小圈子自摸的游戏，一定有利于进化环境。”

创新工场董事长兼CEO李开复：在一些比较大的挑战的时候，反而是一些投资甚至创业最好的机会

李开复认为在大的挑战出现之时，那些真正有能力、有想法、有理想的人才会出来创业，也才能分辨出哪些是有特色、头部的投资人;在“寒冬”中才能显出一家VC的优势和特长。

红杉资本全球执行合伙人沈南鹏：资本寒冬是播种的季节，差异化打法是关键

对于“资本寒冬”，沈南鹏的态度是在红杉的世界里没有资本寒冬，寒冬反而是播种的季节。在他看来，今天的机会往往是小公司的机会，如果一个行业只有大公司的机会那恐怕对于创业者来讲不是一个好事情。但是如果你是一个小公司，你能够提供差异化的产品和服务，你跑得足够的快，你是有可能成为下一个巨头的。

从 2018 年开始，下半场存量经济竞争日益激烈，整个互联网圈纷纷吹响进军产业互联网的号角，过去两年关于产业互联网定义、话语权的跑马圈地从未停歇。

一线投资机构在企业服务、产业互联网领域的押注日益果敢，到了 2020 年这种趋势将愈加明显，他们对比中美市场差距、计算企业服务市场空间、预判产业发展方向，期待ToB春天的到来，预言未来十年ToB独角兽将成群出现。

金沙江创投主管合伙人朱啸虎：企业服务的资本效率远高于消费互联网

企业服务在过去十年为美国投资人赚的钱，超过消费互联网公司，即便其中有些公司的市值不是那么高，名气也不是那么大，但创造的收益更多。

“中国也将走类似的路，企业服务的资本效率远高于消费互联网，我们相信未来十年，企业服务能给投资人创造很多回报。事实上，过去 12 个月企业服务公司在资本市场表现远远领先消费互联网。”

美团高级副总裁王慧文：To B产业的春天似乎真的来了

“下一波中国互联网如果想回暖的话，一个非常重要的方向是供应链和To B行业的创新。 2 年时间过去，风水轮流转，To B产业的春天似乎真的来了。”

君联资本董事总经理、首席投资官李家庆： 2020 年是2B企业服务领域非常危险的一年

“ 2020 年是2B企业服务领域非常危险的一年。我看到太多的公司在过去两三年的时间都拿到了钱，进行了扩张，估值水平都有上涨。但是大多数的公司实际上比较难找到合适的落地场景，实现运营资金上面的收敛。随着 2020 年再融资变得更困难，在这个领域里面死掉的会很多。”

宽带资本合伙人刘唯：中美To B差距不降反升，但蕴含机遇

“近几年中美ToB之间差距是不降反升，在如此大的市场差距和机会中，蕴含了很多值得仔细分析的地方——我们是不是能够实现这种ToB公司多过ToC公司的结构，并且形成类似的体量?我认为这不是三年、五年的事，可能是十年，甚至更长期的事。

我们相信，对中国的ToB来说，现在是一个机会巨大的好时间，未来有望产生好的公司。”

华兴资本CEO包凡：改革进入深水区，互联网技术将会深入改变全产业链

过去，我们中国的互联网主要服务终端消费者。改善衣食住行、精神和物质生活，重在连接、呈现，是为消费者的精神和物质生活提供便利未来。由于互联网在消费者端的渗透率已经大幅提高，互联网的增长点将转向产业端。“改革进入深水区”，互联网技术将会深入改变全产业链、全价值链的方方面面，从根本上提高全产业链运转效率、生产效率——此时，融合、打通是重点，“数据”的获取、传输、分析，将扮演更重要的角色。

我们认为产业互联网在研发、制作、组装、服务、营销、流通这 6 个比较重要的环节里面，都需要先完成数字化的改造，再完成一个数字化的升级。当数字化改造完成之后，就产生了五个核心的生产要素，或者说是核心的能力——数据的采集、数据的传输、实时的决策、资源的调配和供需的匹配。当这五个核心要素综合产生互动的时候，那么我们就开始创造价值了。

徐小平：产业互联网的宽口径赛道已经打开

“一个属于产业互联网的宽口径赛道已经打开，希望越来越多的年轻人加入这个大潮，青春‘战放’，最终把中国整体经济推向高潮。”

“一件商品从工厂生产出来，最后传递到消费者的手中，其间会经历漫长的分销和流通——包括工厂、经销商、批发商、零售终端和电商在内的各方，也就由此构成了我们今天的商品供应链条。供应链条，让我们能够及时享受到所需的商品与服务，并催生了接近 10 万亿元巨大但分散的市场。”经纬中国投资经理周晓把供应链看成是资本寒冬下为数不多的投资机会。

事实上，在流量红利日益枯竭、各大综合电商平台MAU涨幅持续下滑、流量逐渐去中心化的困境下，开源越发艰难，如何提高整个供应链条上的效率实现“降本增效”，自然也就成为很多企业、投资人所关心的命题。

过去一段时间，在生鲜、服装、金融、餐饮等领域诞生了一大批以供应链思维为主导的明星企业，他们以资金作为起点提高整个链条周转效率、协调整个供应链条进而结构性改变终端成本利润模型、用新的供应链结构体系催生出新的终端形态......